得益于礦山的順利復工，中國黃金”一哥“，山東黃金業績大增。據其第一季度報告顯示，2022 年第一季度，山東黃金營業收入為 134.8 億元，同比大幅上漲了 85.49%；盈利方面，今年第一季度，山東黃金實現凈利潤 3.15 億元，同比上漲了 195.7%。其盈利能力已恢復到了去年停產之前的水平，目前的山東黃金已然走出“陰霾“，一幅王者歸來之勢。 

1、資源為王，家里一定要有礦

從儲量上來看，山東黃金和紫金礦業堪稱國內黃金礦企”雙雄“，但與紫金礦業海外權益礦占比超國內的現狀不同，山東黃金真的是”家“里有礦。 山東黃金礦山資源豐富，據2021年年報顯示，截止去年底，其黃金資源量為 1479.26 噸（較去年增加約 435 噸），對應權益黃金資源量為 1280.65 噸，黃金儲量為 592.41 噸（較去年增加約 203 噸），對應權益黃金儲量為 499.62 噸。 在礦山方面，山東黃金擁有 13 座國內礦山和 2 座海外礦山，主要分布在山東、內蒙古、福建、甘肅和阿根廷。其中在山東的權益黃金資源量占比達到68.9%。 根據山東黃金的“十四五”發展規劃，2022年公司目標重點定位為”對國內優質資源項目進行兼并重組，進一步提升國內黃金資源儲備”。坐擁山東這一世界級的黃金資源基地，隨著山東省內金礦資源整合工作的推進，山東黃金”家里“的礦將異常扎實。 

2、海外并購，好項目越來越難

如果翻看山東黃金近幾年的規劃，涉及海外并購，總會伴隨著“穩健”的字眼。 近期，山東黃金最大的海外并購無疑是收購卡蒂諾（ Cardinal Resources Limited ），該收購自2020年 6 月起，歷時近9個月，2021年3月8日，山東黃金完成對卡帝諾公司 100%股份的收購。 

卡蒂諾最核心，也是見效最快的項目就是 加納的Namdini 項目，Namdini 項目擁有金資源量約218.11噸，平均品位 1.12 克/噸，根據卡帝諾于 2019 年 4 月 3 日在交易所披露的報告，Namdini 項目擁有證實加可信儲量約157.20 噸，平均品位 1.13 克/噸，礦石量 1.39 億噸。目前的山東黃金也在專注開發 Namdini 項目，預計2022 年中正式投產，達產后預計年產黃金8.9 噸。 山東黃金想要實現“再造一個山金”的目標，成為具有全球競爭能力的世界一流黃金礦業企業，海外礦山仍是其短板，如果能夠并購一個具有影響力的世界級項目將大有裨益。 但近兩年全球優質礦山早已被瓜分完畢，巴里克、紐蒙特等“霸主”級黃金生產商也不得不通過并購其他“霸主”級的黃金生產商，來豐富自己的資源儲量和鞏固自身的地位。山東黃金想要再獲得全球優質的黃金資源，要機遇，也要付出比之前更大的代價。

3、好時候or壞時候

禍兮福所倚，福兮禍所伏。 對內而言，2021年山東黃金雖然被”牽連“而停產，但在這段時間里，山東黃金也獲得了難得的喘息機會，完成了內部的梳理和整合，輕裝上陣，重新出發，也不失為厚積薄發的重要一環。 而外部環境，截止 2022 年5月9日，黃金價格上漲至最高1885.68 美元/盎司，隨后略有回落，但從中長期來看，加息步伐有望放緩，加之地緣政治沖突等多種外部客觀因素的共同推動下，滯脹風險仍然主導市場情緒，黃金價格預計有望持續堅挺。

 老牌黃金礦企，再度起航，也許能煥發”新春“。